Ipak, analitičari TD Securitiesa smatraju da se raspoloženje na tržištu postepeno stabilizira te da trenutna slabost evropske valute ne mora nužno promijeniti njen širi trend.
Tim za makroekonomska istraživanja TD Securitiesa, koji predvode Džajati Bharadvaj, Hauard Du i Linda Čeng, očekuje mogućnost oporavka kursa EUR/USD nakon kratkotrajnog perioda slabosti. Tome bi, prema njihovoj procjeni, mogli doprinijeti pozicioniranje investitora na tržištu i procjena da je rast dolara otišao predaleko.
Zašto je euro posljednjih dana pod pritiskom?
Prema TD Securitiesu, nedavna slabost kursa EUR/USD posljedica je kombinacije visokih cijena nafte i dizela te novih zabrinutosti investitora u vezi s francuskim državnim obveznicama, poznatim kao OAT.
Analitičari očekuju da će euro kratkoročno ostati pod pritiskom dok tržišta prolaze kroz važne oktobarske rokove i čekaju reviziju kreditnog rejtinga koju će objaviti agencija Moody's. Ipak, naglašavaju da je reakcija evropske valute zasad relativno umjerena u poređenju s prethodnim periodom sličnog povećanja razlike između prinosa francuskih i njemačkih obveznica.
„Očekujemo da euro ostane pod kratkoročnim pritiskom dok tržišta prolaze kroz ključne oktobarske rokove i Moody'sovu reviziju rejtinga“, navode analitičari TD Securitiesa.
Dodaju da je obnovljena zabrinutost zbog francuskih javnih finansija izvršila pritisak na euro, ali da je reakcija zasad blaža nego tokom prethodne slične epizode.
Šta bi moglo spriječiti veći pad eura?
TD Securities očekuje da bi euro kratkoročno mogao dodatno oslabiti, ali ne smatra da će događaji u oktobru poremetiti njegov dugoročniji trend. To bi posebno moglo biti slučaj ukoliko Francuska uspije budžetski deficit za 2027. godinu zadržati na nešto više od pet posto.
Važan uslov je i da tržišni pritisak ostane ograničen na francuske državne obveznice, umjesto da preraste u sistemski problem koji bi zahvatio cijelu eurozonu.
Analitičari trenutne probleme vide prvenstveno kao kratkoročni rizik za evropsku valutu, dok bi širi trend kursa EUR/USD mogao ostati očuvan nakon što tržišta prođu kroz ključne događaje u oktobru.
Da li je rast dolara otišao predaleko?
Model TD Securitiesa koji prati tržišne trendove pokazuje da je rast američkog dolara u odnosu na euro, britansku funtu, kanadski dolar, švedsku krunu i meksički pezos postao pretjeran.
I pozicioniranje na deviznim tržištima zemalja G10 sada je uglavnom usmjereno u korist dolara, s izuzetkom japanskog jena. Analitičari to vide kao jedan od razloga zbog kojih bi moglo doći do korekcije.
TD Securities zato ne očekuje da će jednostavno pratiti trenutni pad EUR/USD i računati na njegovo daljnje slabljenje. Umjesto toga, analitičari nastoje iskoristiti slabost eura za pozicioniranje u suprotnom smjeru.
Kako navode, radije bi išli protiv pada EUR/USD nego ga pratili prema rasponu u kojem se valutni par kretao prije američkog „Dana oslobođenja“.
Na kakav oporavak EUR/USD računa TD Securities?
TD Securities je prošle sedmice zauzeo tromjesečnu opcijsku poziciju poznatu kao „risk reversal“, kojom izražava očekivanje da bi dolar do kraja godine mogao oslabiti.
Analitičari su konkretno kupili call opciju EUR/USD s izvršnom cijenom od 1,1610, koju su finansirali prodajom put opcije na nivou od 1,11. Time koriste trenutne niže nivoe kursa kao povoljniju ulaznu tačku.
Njihova procjena tako ostaje da je kratkoročna slabost eura moguća, posebno u oktobru, ali da sadašnje tržišno pozicioniranje istovremeno otvara prostor za kasniji oporavak evropske valute u odnosu na dolar.
