Evo zašto bi snažan euro mogao biti loša vijest za evropske kompanije
Očekuje se da će izvještaji za drugi kvartal pokazati slabiju profitabilnost, dok snažna valuta i usporena potražnja negativno utiču na prodaju i marže u ključnim sektorima.
Prema najnovijoj analizi Bank of America, jači euro – u kombinaciji sa slabijim prihodima – mogao bi smanjiti zarade kompanija u okviru indeksa STOXX 600, što bi predstavljalo najslabiji kvartalni rezultat u posljednjih pet tromjesečja.
Kurs eura prema dolaru porastao je za 9% u prethodnom kvartalu, dostigavši četvorogodišnji maksimum i najbolji kvartalni učinak još od kraja 2022.
U međuvremenu, vrijednost eura u odnosu na korpu stranih valuta – prema indeksu koji prati Evropska centralna banka – porasla je za 4,6% u proteklom kvartalu, dostižući rekordni nivo 1. jula.
Kako počinje sezona objave rezultata za drugi kvartal, konsenzus analitičara sa Volstrita predviđa pad zarade po akciji (EPS) od 3% u odnosu na isti period prošle godine.
Taj pad, potpomognut kontrakcijom prodaje od takođe 3%, odražava i slabu potražnju i nepovoljne valutne efekte, prenosi Investitor me.
Sektori energije i neosnovne potrošnje (tzv. discretionary sektor) očekuju se kao glavni utezi za ukupan rezultat indeksa, dok se jedino sektor zdravstva i dalje pokazuje otpornim.
Nakon dva kvartala rasta, zarade cikličnih sektora, izuzev finansijskog, ponovo će ući u negativnu teritoriju – EPS prognoze za njih snižene su za 2,5% samo u posljednjih mjesec dana.
„Rast zarade u Q2 za ciklične sektore (bez finansijskog) ponovo prelazi u negativan trend, poslije dva kvartala rasta. Iako su makro podaci iz eurozone pozitivno iznenadili, snaga eura predstavlja ozbiljan rizik“, izjavio je analitičar u Bank of America, Andreas Bruckner.
Dok su finansijski sektor i banke u prethodnim kvartalima bili stabilan oslonac ukupne zarade, ovog puta se ne očekuje značajan doprinos. Ipak, blaga pozitivna makro iznenađenja u eurozoni obično najavljuju pristojne rezultate.
Već sada su analitičari smanjili prognoze rasta zarade za 2025, navodeći jačanje eura i sve veće trgovinske barijere kao ključne rizike.
Od aprila su očekivanja za EPS rast u 2025. i 2026. snižena za oko 5%, a čak 17 od 20 sektora bilježi negativne revizije – sektor automobilske industrije je najteže pogođen.
Prognoze za rast zarade u 2025. prepolovljene su sa 6% na 3%, dok je očekivani EPS za narednih 12 mjeseci sada 3% ispod rekorda iz marta.
Bank of America očekuje pad zarade u 2025. od 4% na godišnjem nivou, usljed globalnih trgovinskih pritisaka, carina i usporenih investicija u SAD, što posebno pogađa evropske izvoznike i multinacionalne kompanije.
Tri ključna izvještaja koja treba pratiti
Do kraja jula, gotovo dvije trećine evropskih kompanija objaviće rezultate, ali tri giganta dominiraće tržišnim sentimentom:
- ASML Holding N.V. (izvještaj: 16. juli): Najveći evropski proizvođač čipova, sa tržišnom kapitalizacijom od oko 264 milijarde eura, očekuje rast EPS-a od 32% na 5,30 €, uz rast prihoda od 23% na 7,61 milijardu €. Investitori pažljivo prate da li AI potražnja i dalje štiti firmu od geopolitičkih i trgovinskih tenzija. Ipak, akcije ASML-a su tokom 2025. godine u stagnaciji.
- SAP SE (izvještaj: 22. juli): Najveća evropska javna kompanija sa tržišnom vrijednošću od 308 milijardi €. Očekivani EPS je 1,46 € (povećanje sa 1,10 €), dok prihodi treba da porastu sa 8,29 na 9,15 milijardi €. Akcije su u 2025. porasle oko 11,5%, uz optimizam u vezi sa digitalnom transformacijom i prelaskom na klaud rješenja.
- UniCredit SpA (izvještaj: 22. juli): Prva velika banka eurozone koja objavljuje rezultate. Fokus tržišta biće na tome kako banke odgovaraju na novu fazu smanjenja kamata od strane ECB. Poslije smanjenja depozitne stope na 2% u junu, očekuje se pad EPS-a za 3,5% na 1,55 €, uz pad prihoda za 3% na 6,16 milijardi €. Akcije UniCredita su porasle 56% od početka godine, ponavljajući cio rast iz 2024. za manje od sedam mjeseci.
